北京海唐新媒文化科技股份有限公司（海唐新媒，834687）

2025 年半年度报告

业绩概览

• 营业收入：1.996亿元，同比＋50.1%，得益于新能源汽车、消费、科技等头部客户订单放量。

• 归母净利润：1,400万元，同比＋7.8%；扣非后＋8.5%。

• 毛利率由22.2%下滑至15.9%，主因低价竞争及成本上涨，盈利质量承压。

• 期末在手现金6,893万元（含受限资金150万），现金缺口通过贴现票据及新增短期借款弥补。

现金流与资金运作

• 经营现金流净额-1.12亿元，由正转负，源于大量票据贴现被重分类至筹资现金流（+1.37亿元）。

• 筹资现金流净流入1.37亿元，短债余额1.85亿元，资产负债率69.5%，偿债压力可控但杠杆提升。

• 应收票据/账款合计2.06亿元，占流动资产57%，大额应收对象主要为盘云、盘宇系客户，已对其中 3,947万元单项全额计提坏账，仍需关注回款风险。

业务结构

• 单一主业：公关及数字营销服务，收入占比100%。

• 客户集中在新能源、消费、科技、金融、大健康五大行业，前五大客户占应收89%，集中度较高。

• 持续加码“品效合一”+“全链路”整合营销，自研AIGC工具、元宇宙及直播技术，研发投入缩减至88万元（-49%）。

资本运作与治理

• 2025年1月控制权变更：段志敏（42.59%）与刘奇（42.50%）成为一致行动人，合计控股85.09%，治理结构集中。

• 实际控制人及其配偶为公司及子公司累计提供2.3亿元连带责任担保，支持银行授信扩张。

• 无新增股权融资或债券融资，亦无股份回购、股权激励计划。

风险提示

• 高集中度应收款：若核心客户出现信用风险，业绩将直接受损。

• 毛利率下滑：行业竞争加剧，成本转嫁能力有限。

• 现金流对票据贴现依赖较大，票据政策或利率变化将影响流动性。 • 诉讼：与盘宇系客户广告合同纠纷涉诉141.8万元，已全额计提坏账，对利润无新增冲击。

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